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Bretton-Woods-Abkommen BREAKING DOWN Bretton-Woods-Abkommen Das Bretton-Woods-Abkommen ist nach wie vor ein wichtiger Bestandteil der Weltgeschichte. Die Schaffung des Internationalen Währungsfonds (IWF) und die Bewertung von Gold - und Devisenkursen sind bis heute wichtig. Die Vereinbarung führte auch Währungen, die für Handels - und andere Kontokorrentgeschäfte umwandelbar sind. Der starke Wert des US-Dollars führte schließlich nach mehr als 20 Jahren zum Zusammenbruch dieses Systems. Die Bretton-Woods-Vereinbarung Delegierte aus 44 Ländern trafen sich, um ein neues internationales Währungssystem zu schaffen. Die Hauptziele der Sitzung der 730 Delegierten waren, ein Wechselkurssystem zu sichern, wettbewerbsorientierte Abwertungen zu verhindern und das Wirtschaftswachstum zu fördern. Die Vorbereitung für diese Veranstaltung dauerte zwei Jahre. Die primären Designer des Systems waren John Maynard Keynes, des Vereinigten Königreichs, und Harry Dexter White, der Chef-internationale Ökonom der Treasury Department. Keynes-Plan war es, eine globale Zentralbank namens Clearing Union zu gründen. Whites Plan beschränkte die Befugnisse und Ressourcen jedes Landes. Am Ende nahm der angenommene Plan Ideale von beiden, lehnte sich mehr in Richtung Weißen Plan. Schaffung von zwei neuen Institutionen Eines der wichtigsten Punkte, die aus dem Bretton-Woods-Abkommen entstanden sind, war die Gründung des Internationalen Währungsfonds. Der IWF wurde geschaffen, um Wechselkurse zu überwachen und Reservewährungen an Nationen zu leihen. Es wurde offiziell im Dezember 1945 eingeführt, als 29 Mitglieder die Vereinbarung unterzeichneten. Die Bretton-Woods-Vereinbarung schuf auch die Weltbank-Gruppe, die eingerichtet wurde, um finanzielle Unterstützung für die Länder während der Wiederaufbau Post World War I Phase bieten. Ende des Bretton-Woods-Abkommens Das Bretton-Woods-Abkommen wurde zwischen 1968 und 1973 aufgelöst. Eine Überbewertung des US-Dollar führte zu Besorgnis über die Wechselkurse und bindet an den Goldpreis. Präsident Richard Nixon forderte eine vorübergehende Aussetzung der Dollars-Konvertibilität. Die Länder waren dann frei, eine Austauschvereinbarung zu wählen, mit Ausnahme des Goldpreises. Im Jahr 1973 lassen ausländische Regierungen Währungen schweben, die das Bretton-Woods-System beenden. Das Bretton-Woods-System: Wie es die Welt verändert hat Die etwa drei Jahrzehnte, die mit den monetären Arrangements des Bretton-Woods-Systems zusammenfielen, wird oft als ein Zeit der relativen Stabilität, Ordnung und Disziplin. Angesichts der Tatsache, dass es fast 15 Jahre nach der Konferenz von 1944 in Bretton Woods dauert, bevor das System voll funktionsfähig war und dass es während der gesamten Ära Anzeichen einer Instabilität gab, ist vielleicht nicht genug von der relativen Schwierigkeit, das System zu behaupten, genug gemacht worden. Anstatt Bretton Woods als eine durch Stabilität geprägte Periode zu sehen, war es genauer, es als eine Übergangsstufe zu betrachten, die eine neue internationale Geldordnung einführte, die noch heute lebte. Divergente Interessen bei Bretton Woods Im Juli 1944 versammelten sich Delegierte aus 44 alliierten Nationen in einem Bergdorf in Bretton Woods, NH, um eine neue internationale Geldordnung zu besprechen. Die Hoffnung war, ein System zu schaffen, um den internationalen Handel zu erleichtern und gleichzeitig die autonomen politischen Ziele einzelner Nationen zu schützen. Es war eine überlegene Alternative zu der Zwischenkriegs-Geldordnung, die wohl sowohl zur Großen Depression als auch zum Zweiten Weltkrieg führte. Die Diskussionen wurden weitgehend von den Interessen der beiden großen wirtschaftlichen Supermächte der Zeit, der Vereinigten Staaten und Großbritanniens dominiert. Aber diese beiden Länder waren weit davon entfernt, in ihren Interessen zu vereinigen, wobei Großbritannien aus dem Krieg als eine große Schuldner-Nation auftauchte und die U. S. balancierten, die Rolle als den großen Gläubiger der Welt zu übernehmen. Der Weltmarkt zu öffnen, um seine Exporte, die U. S. Position, vertreten durch Harry Dexter White. Priorisiert die Erleichterung des freier Handeles durch die Stabilität der festen Wechselkurse. Großbritannien, vertreten durch John Maynard Keynes und wollte die Freiheit, autonome politische Ziele zu verfolgen, schob für eine größere Wechselkursflexibilität, um die Zahlungsbilanzprobleme zu verbessern. Regeln des neuen Systems Ein Kompromiss von festen, aber einstellbaren Raten wurde schließlich abgewickelt. Die Mitgliedsstaaten würden ihre Währungen an den US-Dollar knüpfen und den Rest der Welt sicherstellen, dass ihre Währung zuverlässig war, die U. S. würde wiederum den Dollar an Gold knacken. Zu einem Preis von 35 Unzen. Die Mitgliedsstaaten würden Dollars kaufen oder verkaufen, um innerhalb eines 1-Bandes des festen Zinssatzes zu bleiben und diesen Satz nur im Falle eines fundamentalen Ungleichgewichts in der Zahlungsbilanz anzupassen. Um die Einhaltung der neuen Regeln zu gewährleisten, wurden zwei internationale Institutionen geschaffen: der Internationale Währungsfonds (IWF) und die Internationale Bank für Wiederaufbau und Entwicklung (IBRD später als Weltbank bezeichnet). Die neuen Regeln wurden in den IWF-Artikeln offiziell skizziert. Weitere Bestimmungen der Satzung stellten fest, dass die laufenden Kontobeschränkungen aufgehoben würden, während die Kapitalkontrollen erlaubt waren, um die Destillation der Kapitalströme zu vermeiden. Was die Artikel nicht gegeben haben, waren jedoch wirksame Sanktionen für chronische Zahlungsbilanzüberschüsse, eine prägnante Definition des fundamentalen Ungleichgewichts und eine neue internationale Währung (ein Keynes-Vorschlag), um die Goldversorgung als zusätzliche Quelle zu erweitern Liquidität. Darüber hinaus gab es keine endgültige Zeitplan für die Umsetzung der neuen Regeln, so wäre es in der Nähe von 15 Jahren, bevor das Bretton-Woods-System tatsächlich in vollem Betrieb war. Zu diesem Zeitpunkt zeigte das System bereits Anzeichen von Instabilität. Die frühen Jahre von Bretton Woods Während die USA für die sofortige Umsetzung der Artikel-Bestimmungen drängten, machten schlechte ökonomische Bedingungen in einem Großteil der Nachkriegszeit die Behebung von Zahlungsbilanzproblemen in einem festen Wechselkursregime schwierig, ohne dass einige Leistungskontrollen und externe Quellen Der finanzierung Da keine internationale Währung geschaffen wurde, um eine ergänzende Liquidität zu schaffen und angesichts der begrenzten Kreditkapazitäten des IWF und der IBRD wurde es bald klar, dass die USA diese externe Finanzierungsquelle für den Rest der Welt bereitstellen müssten und gleichzeitig eine schrittweise Umsetzung ermöglichen würden Leistungskonvertierung. Von 1945 bis 1950 führte die U. S. einen durchschnittlichen jährlichen Handelsüberschuss von 3,5 Milliarden aus. Im Gegensatz dazu erlitten die europäischen Nationen im Jahr 1947 chronische Zahlungsbilanzdefizite, was zu raschen Abbaubaren ihres Dollars und Goldreserven führte. Anstatt diese Situation vorteilhaft zu betrachten. Die U. S.-Regierung erkannte, dass es ernsthaft die Fähigkeit Europas bedrohte, ein fortwährender und wichtiger Markt für amerikanische Exporte zu sein. In diesem Kontext haben die USA 13 Milliarden von Finanzierungen nach Europa durch den Marshall-Plan im Jahr 1948 verwaltet, und einige zwei Dutzend Länder, nach Großbritannien führten, konnten ihre Währungen gegen den Dollar im Jahr 1949 abwerten. Diese Bewegungen halfen, den Mangel an Dollar zu lindern Und die Wiederherstellung der Konkurrenzbilanz durch die Verringerung der US-Handelsüberschuss. (Um mehr zu lesen, siehe: Was war der Marshall-Plan). Der Marshallplan und die wettbewerbsorientierteren Wechselkurse erleichterten den Druck auf die europäischen Nationen, die versuchen, ihre kriegszerrissenen Volkswirtschaften wiederzubeleben, so dass sie ein schnelles Wachstum erleben und ihre Wettbewerbsfähigkeit gegenüber den US-Notenkontrollen wiederherstellen konnten Vollfristige Kontenkonvertierung endlich erreicht Ende 1958. Doch während dieser Zeit die US-expansive Geldpolitik, die die Lieferung von Dollar erhöht, zusammen mit einer erhöhten Wettbewerbsfähigkeit von anderen Mitgliedsstaaten, bald umgekehrt die Zahlungsbilanz Situation. Die USA führten in den 1950er-Jahren die Zahlungsbilanzdefizite aus und führten 1959 zu einem Leistungsbilanzdefizit. Steigende Instabilität im Hochgebirge-Holz Die Erschöpfung der US-Goldreserven begleitete diese Defizite, während sie aufgrund anderer Nationen, Einige ihrer Reserven in Dollar-denominierten Vermögenswerten statt Gold, zunehmend bedroht die Stabilität des Systems. Mit dem U. S.-Überschuss in seiner Leistungsbilanz verschwinden im Jahr 1959 und die Federal Reserves Auslandsverbindlichkeiten erstmals überschritten seine monetären Goldreserven im Jahr 1960, dies gezüchtet Ängste von einem potenziellen Lauf auf die Nationen Gold liefern. Mit Dollar-Forderungen auf Gold über die tatsächliche Lieferung von Gold, gab es Bedenken, dass die offizielle Gold-Parität Rate von 35 pro Unze jetzt überbewertet den Dollar. Die USA befürchteten, dass die Situation eine Arbitrage-Chance schaffen könnte, in der die Mitgliedsstaaten in ihrem Dollar-Vermögen für Gold bei der offiziellen Paritätsrate bezahlen und dann Gold auf dem Londoner Markt mit einer höheren Rate verkaufen und damit die US-Goldreserven abbauen und eine der Kennzeichen des Bretton-Woods-Systems. Aber während die Mitgliedsländer individuelle Anreize hatten, eine solche Arbitrage-Chance zu nutzen, hatten sie auch ein gemeinsames Interesse an der Bewahrung des Systems. Was sie fürchteten, war jedoch die U. S. Abwertung des Dollars, so dass ihre Dollar Vermögenswerte weniger wertvoll. Um diese Bedenken zu beseitigen, war der Präsidentschaftskandidat John F. Kennedy gezwungen, spät im Jahre 1960 eine Erklärung abzugeben, dass er, wenn er gewählt würde, nicht versuchen würde, den Dollar zu entwerten. In Abwesenheit von Abwertung. Die U. S. brauchten eine konzertierte Anstrengung von anderen Nationen, um ihre eigenen Währungen neu zu bewerten. Trotz Appellationen für eine koordinierte Aufwertung zur Wiederherstellung des Gleichgewichts des Systems waren die Mitgliedsstaaten zögern, wieder aufzuwerten und wollten ihren eigenen Wettbewerbsvorteil nicht verlieren. Stattdessen wurden weitere Maßnahmen umgesetzt, darunter eine Ausweitung der IKF-Darlehenskapazität im Jahr 1961 und die Bildung des Gold-Pools durch eine Reihe von europäischen Nationen. Der Goldpool brachte die Goldreserven mehrerer europäischer Nationen zusammen, um den Marktpreis von Gold deutlich über dem offiziellen Verhältnis zu halten. Während zwischen 1962 und 1965 neue Lieferungen aus Südafrika und der Sowjetunion ausreichen, um die steigende Nachfrage nach Gold auszugleichen, verschlechterte sich jeder Optimismus bald, sobald die Nachfrage begann, die Versorgung von 1966 bis 1968 zu überholen. Nach Frances Entscheidung, den Pool im Jahr 1967 verlassen, der Pool Brach im folgenden Jahr zusammen, als der Marktpreis von Gold in London auftauchte und sich vom offiziellen Preis entfernte. (Um mehr zu lesen, siehe: Eine kurze Geschichte des Goldstandards in den Vereinigten Staaten.) Zusammenbruch des Bretton-Woods-Systems Ein weiterer Versuch, das System zu retten, kam mit der Einführung einer internationalen Währung, die von dem, was Keynes in den 1940er Jahren vorgeschlagen hatte, Es würde vom IWF ausgestellt werden und würde den Dollar Platz als die internationale Reservewährung nehmen. Aber als ernsthafte Diskussionen über diese neue Währung gab der Name der Sonderziehungsrechte (SDR) erst 1964 an, und mit der ersten Ausgabe, die erst 1970 auftrat, erwies sich das Heilmittel als zu wenig, zu spät. Zum Zeitpunkt der ersten Emission der SZR waren die gesamten US-Außenverbindlichkeiten viermal so hoch wie die US-amerikanischen Geldreserven, und trotz eines kurzen Überschusses in der Handelsbilanz in den Jahren 1968-1969 war die Rückkehr zum Defizit danach ausreichend Einen Rennen auf die US-Goldreserven einleiten. Mit Frankreich lecken seine Absichten zu Bargeld in seinem Dollar Vermögen für Gold und Großbritannien fordern, um 750 Millionen für Gold im Sommer 1971 zu tauschen, schloss Präsident Richard Nixon das Goldfenster. In einem letzten Versuch, das System am Leben zu erhalten, fanden Verhandlungen in der zweiten Hälfte des Jahres 1971 statt, die zum Smithsonian-Abkommen führten. Durch die die Gruppe der zehn Nationen vereinbart, ihre Währungen neu zu bewerten, um eine 7,9 Abwertung des Dollars zu erreichen. Trotz dieser Neubewertungen trat ein weiterer Lauf auf den Dollar im Jahr 1973 auf und verursachte inflationäre Kapitalströme von den USA an die Gruppe der Zehn. Pegs wurden suspendiert, so dass Währungen zu schwimmen und bringen das Bretton-Woods-System von festen, aber einstellbare Preise zu einem endgültigen Ende. Die Bottom-Line Weit davon entfernt, eine Zeit der internationalen Zusammenarbeit und der globalen Ordnung zu sein, zeigten die Jahre des Bretton-Woods-Abkommens die inhärenten Schwierigkeiten, eine internationale Ordnung zu schaffen und zu pflegen, die sowohl den freien als auch den ungebundenen Handel verfolgte, während es den Nationen auch erlaubte, eine autonome Politik zu verfolgen Tore. Die Disziplin eines Goldstandards und feste Wechselkurse erwies sich als zu viel für schnell wachsende Volkswirtschaften mit unterschiedlichem Wettbewerbsniveau. Mit der Demonstration von Gold und dem Umzug in schwimmende Währungen sollte die Bretton-Woods-Ära als Übergangsstufe von einer disziplinäreren internationalen Geldordnung zu einem mit deutlich mehr Flexibilität betrachtet werden.